酒会上的那场意外，引爆了整个威尼斯，却又始终保持着高度神秘。

外界得知的信息是“方星河与李安发生激烈冲突”，除了这几个字之外，再没有任何可信细节。

大家只能猜，大家也乐意猜。

方星河...

会议室里的空调冷气开得太足，白墙边缘结着薄薄一层水雾，像东北冬天玻璃窗上凝起的冰花。方星河没再说话，只是把右手食指轻轻叩了三下桌面——笃、笃、笃。声音很轻，却像三记闷锤砸在每个人的耳膜上。

没人接话。连刚才还摩拳擦掌的中投董事长也垂下了眼，喉结上下滚动了一下，没咽下去那口干涩的唾沫。

坐在第三排靠窗位置的财政部副部长忽然抬手，摘下眼镜，用衬衫下摆反复擦拭镜片。他动作很慢，仿佛不是在擦眼镜，而是在擦掉自己刚听见的某段话。擦完又戴上，鼻梁被镜框压出两道浅红印子，像两道尚未愈合的旧伤。

“方总……”他开口时声音有些哑，“你刚才说的‘强平’，是指……系统性穿仓？”

“是。”方星河点头，目光扫过全场，“不是可能，是必然。只要杠杆超过20倍，只要流动性枯竭持续超过72小时，只要美联储不立刻重启贴现窗口并无限量提供美元互换——那么，所有加杠杆做多美债的机构，会在同一分钟内被清零。”

他顿了顿，忽然笑了一下，那笑意却没到眼底：“你们知道为什么星网敢加50倍杠杆吗？”

没人应声。只有国开行行长无意识捻着左手拇指指甲，指节泛白。

“因为星网没有对手盘。”方星河竖起一根手指，“我们不做回购，不碰期货，所有美债全部以现金全额买入，锁在美联储账户里，持有到期。我们不借一分钱，不押一毛钱，不签一张衍生品合约。所以——我们不怕强平，不怕踩踏，不怕黑天鹅。我们只等时间，等恐慌烧尽，等价格回到理性区间。”

他微微前倾身体，声音压低了半度：“但你们不行。你们有KPI，有考核，有年度利润指标，有股东压力，有审计红线。你们必须逐日盯市，必须每日补仓，必须按时交割。而市场——最擅长的就是，在你补仓的前一秒，把价格再打跌3%。”

外汇管理局那位一直低头喝茶的领导终于抬起了头。他没看方星河，而是转向央妈：“老张，上个月外管局的美债持仓，有没有做任何对冲？”

央妈沉默三秒，摇头：“没有。按指令，全部持有到期。”

“那……中投呢？”

中投董事长苦笑：“我们准备买的摩根士丹利优先股，已经签了意向书。如果现在撤回，违约金是投资额的15%。”

“平安呢？”

平安那位一哥额角沁出细汗，嘴唇动了动，没发出声音。

方星河静静看着他们，像在看一群站在悬崖边试跳的雏鸟。他知道他们在想什么——不是怕亏钱，而是怕担责。不是怕失败，而是怕被钉在历史耻辱柱上，写进《金融监管问责条例》的典型案例汇编里。

这种恐惧比亏损更致命。

他忽然换了语气，轻松得近乎突兀：“其实，有个办法，能绕开所有风险。”

十七双眼睛齐刷刷钉过来。

“不加杠杆。”方星河摊开双手，“用真金白银买，买多少算多少。不赌方向，只赌时间。把原本打算加杠杆的那部分资金，换成——”

他停顿半秒，清晰吐出四个字：

“——中国国债。”

满座皆愕。

智库专家猛地抬头：“这……不符合资产配置逻辑。美债和中债的信用评级、流动性、计价货币完全不同，不能简单替换。”

“谁说要替换？”方星河摇头，“是套利组合。星网的操作模式，可以拆成三步：第一，买入美债；第二，卖